资产证券化品种扩容迅速债市发行规模同比增

2018年09月20日 来源:

随着债市在2014年走牛,债券的发行也迎来不错的表现。21世纪经济报道根据Wind资讯统计,截至9月16日,今年以来债券市场一共发行4531只,募集资金规模达8.26万亿,与2013年同期相比,数量及规模分别增长71%和20%。

具体来看,除公司债等个别品种发行规模下降外,其它均有不错的增长,其中表现凶猛的是同业存单以及资产证券化品种,前者发行规模达到3507亿元,后者则迅速增长至1911亿元。

上海一位阳光私募总经理向21世纪经济报道表示,目前债市面临的信用风险越来明显,并且从今年的发行利率来看,投资者对低评级品种的风险溢价也较高。

信贷资产证券化提速

具体来看,公司债今年以来的发行规模为744.54亿元,同比出现下降,在去年同期发行规模为1412亿元。另外,国债发行规模为1.2万亿元,比去年同期的1.31万亿元也出现下降。

不过,在今年的债券品种里,同业存单是新增亮点,发行规模达到了3507亿元,份额占比为4.24%。而中期票据今年以来的发行规模为6269亿元,同比增长9%;短期融资券规模为1.54万亿元,同比增长32%。非公开发行的定向工具(PPN)规模为6237亿元,同增47%。

上海一家外资行行长近日向21世纪经济报道表示,该行也在准备申请发行同业存单。“现在银行间同业拆借的报价与成交价往往有一定差异,同业存单则是实际交易价格。在未来的利率市场化进程中发挥很重要作用,体现在同业存单将会和国债利率形成完整的收益曲线。”

另外,今年以来包括银行、保险、证券公司在内的金融债发行规模达到2.59万亿元,同比增长了30%。其中商业银行次级债券以及券商的短期融资券发行规模增长快,后者已经从2051亿元增长至2951亿元,增幅为44%。

上述阳光私募总经理分析,随着券商的“两融”、股票质押等资本中介业务的迅猛发展,通过密集发债融资提高杠杆成为必行之路,在今年上半年,券商行业的杠杆水平提升至3.02倍,但是剔除客户保证金后的杠杆水平也仅为2.2倍。

华泰证券统计数据显示,今年上半年,上市券商的信用业务利息收入达106亿元,同比增长154%,信用业务利息收入占总收入比重达22%。

值得注意的是,资产证券化品种今年也开始提速。银监会、证监会[微博]以及交易商协会三家主管的证券化品种在2013年同期合计规模仅为123.76亿元,但是今年以来却达到了1911亿元。其中银监会主管的ABS发行规模,从35.92亿元猛增至1632.82亿元。

低评级票面利率难降

今年以来,债市的违约“地雷”风险频繁爆发。今年3月份,债市遭遇了11超日债无法按期全额支付利息的信用风险。到了8月份,华锐风电旗下全资子公司华锐风电科技(江苏)有限公司拟部分回购债券品种“锐01暂停”。

私募债领域的风险更是密集显现。据21世纪经济报道不完全统计,包括13中森债、12华特斯、12金泰01及02、12津天联等均不同程度出现风险。

债市的风险爆发,也影响着发行利率的变动。21世纪经济报道统计,在发行利率方面,以AA+及以上评级的短融票面利率在2013年12月、2014年1月达到5.96%至6.17%的高点后开始逐步走低,截至今年月跌至4.8%左右,下降了130bp。AA-至AA评级的短融票面利率也从7.4%至7.7%的高位,降至目前的5.97%左右。

不过,随着信用风险的陆续爆发,评级较低的债券品种受到更大冲击。譬如,在8月份发行的中小企业私募债中,期限基本都在3年(即1+1+1年或者2+1年的结构),它们的发行利率基本都在9.5%至10%之间

资产证券化品种扩容迅速债市发行规模同比增

虽然目前中小企业私募债券票面利率较2013年底时10%-11.5%的高点已经略有下降,但是仍然维持在较高的水平。另外今年以来,在银行间市场发行的非公开定向债务融资工具(PPN),1年期的发行利率也达到8%的水平。

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