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2019年03月12日 来源:

庄辰超离职背后故事:曾想以8亿美元换去哪儿盈利

去哪儿创始人、前CEO庄辰超昨日首度就从去哪儿离职做出表态,称自己是一个创业者,是一个CEO,是一个投资人,是一个商业游戏的参与者;做为CEO,自己需要照顾好所有股东、去哪儿团队和员工、投资人的经济利益(不包括投资人的战略利益)、以及紧密合作伙伴的经济利益。

做为商业游戏的参与者,要尽全力保障商业游戏规则的实施。这些不同角色的诉求有时候不尽相同,有时候截然相反。

庄辰超指出,在商业选择上可以取一路而弃其他路来做价值曲线异化,在实际的生活工作中只能尽力在每一个方向拉升,让尽可能多的人满意。

庄辰超还表示,毕竟每一侧都是成千上万的人和家庭、财富和工作。终企业的威名、巨额的财富都会随风飘去。Qunar的故事结束了,托付与我的信任悉数交付了。

作为一名连续创业者,这是庄辰超又一次脱离一手创办的企业。早在大学时,庄辰超就和同学创业,做了一套搜索软件,成立公司并成功找到百万融资,卖给Chinabyte。

庄辰超还曾和去哪儿联合创始人、美国人戴福瑞做体育门户鲨威体坛,在2000年互联泡沫危机隐现之时,以1500万美元的价格卖给了李嘉诚。

作为卖过公司的人,庄辰超不会一面倒的关注创始人情怀,实际上,庄辰超关注的还是对all shareholder和all stakeholder的信托。

这一次庄辰超的出局某种程度上也是一种被迫行为。知情人士透露,在携程宣布控股去哪儿前,去哪儿原本是准备通过8亿美元的融资与增发,来换取公司的盈利和发展。

过去4年百度未对去哪儿投入

近几年,庄辰超与百度管理层之间关系并不和谐。原因在于,作为百度旗下的控股公司,去哪儿的利益和百度的利益在很多时候并不一致,甚至在酒店等O2O业务层面还存在冲突。

此外,百度在2011年6月以3.06亿美元战略入股去哪儿,成为去哪儿大机构股东后,一直到百度与携程换股,携程成去哪儿股东之时,百度都未再向去哪儿投入现金。

去哪儿在大亏同时,却给百度2014年贡献7亿元收入,方式是百度知心搜索合作。

知心搜索可理解为百度阿拉丁升级版,强调分行业即搜即得,从行业纬度出发,通过搜索请求智能化判断所属垂直行业,推送按该行业属性整合后内容、产品、服务给用户。

去哪儿在上市前夕与百度达成合作,百度同意授予去哪儿在PC端对百度知心搜索旅游产品和旅游类中间页运营权,该运营权的权利内容涉及到机票、酒店和商业性度假产品。

百度支援去哪儿方式主要是靠贷款,如2012年11月,去哪儿收到来自百度本金为500万美元的无息贷款,2013年4月,收到百度本金为1亿元的无息贷款,期限为3个月;2013年9月27日,去哪儿再次收到了来自百度本金为5000万元(约合810万美元)的有息贷款,2014年2月27日,去哪儿与百度又达成长达3年期的3亿美元循环授信协议。

百度愿意借钱给去哪儿的原因是不愿意稀释股份,庄辰超也同意这一动作。不过,在去哪儿管理层看来,去哪儿拥有自己的融资能力,股价长期在30美元以上,完全可以做到增发融资。

实际上,就在2015年6月,去哪儿还宣布增发股ADS(美国存托股份),每股ADS代表3股B类普通股,价格为47.5美元,据透露,此次融资受到了投资人超额认购。

去哪儿还通过发行息率2%,初始转换价格每股美国存托凭证55美元的优先无抵押可转换票据,获得由银湖投资领投的5亿美元融资。使得去哪儿融资总额达到8.1亿美元。

去哪儿这轮融资中百度并未参与投资。让去哪儿方面不解的是,百度控股去哪儿中有条协议是,百度必须全力支持去哪儿,而非彼此竞争,去哪儿认为百度始终未能完全履行这条协议。

一位投资行业人士指出,庄辰超和百度CEO李彦宏都有各自认可的商业逻辑,庄作为去哪儿CEO,首先照看的是去哪儿全体股东经济利益,而不是百度的战略利益。

这就使得百度管理层和庄辰超的核心矛盾并非是个人矛盾,也非庄辰超作为去哪儿创始人的情怀问题,而是去哪儿大股东和小股东的利益分配问题。

当然,去哪儿给百度也带来麻烦,即百度承担账面亏损。不过,分析人士称,在获得8亿美元融资后,去哪儿已经足够做到盈利,这和百度烧不烧得起钱没有关系。

资料显示,去哪儿2015年第三季度净亏7.348亿元(1.156亿美元),上季度净亏8.157亿元,2015年以来,去哪儿持续大幅亏损,前三个季度已经一共亏损了22.5亿元。

那么,去哪儿如何实现盈利?一位旅游行业人士对腾讯科技透露,庄辰超对去哪儿的亏损是有控制的,大部分都是去哪儿地推的折扣,庄辰超想收缩战略,随时可以收缩地推业务。

去哪儿的财报显示,去哪儿的机票业务是盈利的,其他业务处于盈亏的平衡点,亏损主要是亏损在酒店领域,是高星低星都在亏损。如果是独立公司,去哪儿更看重高星,如果没有携程和百度交易,去哪儿会改成低星赢利,全部力量打高星。

提前离职则团队小股东利益就无法保障

2016年元旦后上班天,庄辰超发布内部信,宣布即日起卸任去哪儿CEO和就能找到打开金库的钥匙董事一职。去哪儿副总裁谌振宇将接替庄辰超出任去哪儿CEO。

早在2015年10月底,携程就宣布与百度达成一项股权置换交易。交易完成后,百度拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权,携程将拥有约45%的去哪儿总投票权。

当时就有知情人士指出,庄辰超很可能出局,去哪儿由携程CEO梁建章接手。梁建章和庄辰超都是旅游行业领军人物,梁进入去哪儿的董事会,庄是不太可能给梁打工的。

为何庄辰超在2015年10月底没离职,反而拖延到2016年1月4日?原因在于,若庄提前离开,去哪儿团队小股东利益就无法得到保障。一位投资行业人士对腾讯科技指出,携程控股去哪儿交易的本质是,百度交易是事实的drag along,简单说,就是百度用小股东的经济利益,换了百度自己的战略利益。

上述人士称,作为占股7%的小股东,庄辰超并不同意百度和携程的交易,但若不同意就会被去哪儿董事会炒掉,去哪儿团队小股东也就没人保护。

合并前,去哪儿采取VIE架构,庄辰超有VIE架构公司的40%投票权,百度则有剩下60%投票权。这家VIE公司拥有ICP牌照和BBS许可证件。

按道理说,庄辰超还可凭借拥有VIE架构公司40%投票权方式否决这一交易,但这样会破坏vie架构,会影响所有中国公司形象。

为何百度又如此匆匆同意携程控股去哪儿?知情人士指出,原因在于携程会在BAT中选边站,百度害怕渐渐地阿里或者腾讯投资携程之后再和去哪儿合并,这样百度就彻底失去旅游市场优势。

在去哪儿剩下的时间,庄辰超只有一个任务即尽可能多维护去哪儿中小股东的利益。

庄辰超离开去哪儿前,曾与百度和携程做交易,即百度将持有的去哪儿股份的绝大多数出售给携程,并置换成携程的股份。置换比例为以1股QUNR股份置换0.725股CTRP股份。

庄辰超当时指出,只有等到QUNR股东当中非百度/携程/管理层多数股份投资人同意后才开启。而到2015年12月,去哪儿宣布中小股东批准了去哪儿员工与携程换股方案。

不过,去哪儿宣布庄辰超离职的消息宣布后,去哪儿当天收盘股价大跌8.78美元至43.96美元,跌幅达16.65%。为何去哪儿股价出现如此的暴跌?

一位基金行业人士指出,其中一个原因在于,庄辰超离开去哪儿后,那些去哪儿非百度、去哪儿管理层和员工的中小股东的利益就无法得到保障,无法得到去哪儿员工一样的待遇。

这意味着去哪儿的股东分成了3个等级,百度是坐着直升机过去,去哪儿管理层、员工是坐着救生艇过去,去哪儿其他中小股东可能就得自救了。

携程未来是否会收购去哪儿?去哪儿、携程都未给予答复,有基金行业人士猜测,交易可能是双层结构,即大的基金机构能享受VIP待遇,其他股东则继续留在去哪儿等待命运。

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